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資本運營更加靈活

二疊紀盆地優質頁巖油區塊成熱點

近日，雪佛龍宣布已簽訂協議，將以330億美元現金和股票收購阿納達科全部股權。這是自2015年殼牌以470億英鎊收購BG以來，全球油氣行業最大并購交易，也是業內第六大收購。

彭博社消息稱，BP正在出售其在美國的陸上頁巖資產組合，總價值達70億美元，已有相關收購方準備對其中的部分資產進行投標。據伍德麥肯茲公司統計，今年前3個月，全球油氣資源并購市場活躍程度接近和高于去年同期水平。

近期油氣并購市場回暖呈現兩個特點。一是并購過程中資本運營更加靈活。雪佛龍收購阿納達科采取股票+現金的收購方式，以緩解公司現金流壓力。咨詢公司Rystad Energy認為，雪佛龍以較低成本的資本杠桿優化了公司資產，獲取了有前景的低風險優質項目。目前國際大石油公司流行低成本并購戰略，現代油氣勘探開發公司更傾向于前期與其他股東平攤風險，采取資產置換、股票收購等靈活資本運營方式，利用低股權撬動優質資產，之后再通過股票回購保證權益。

二是二疊紀盆地優質頁巖油區塊成為熱點。此前由RSP、Endeavor等多家小型獨立公司主導的二疊紀盆地頁巖油勘探開發，如今已吸引雪佛龍、埃克森美孚等國際大石油公司依靠資金優勢加入，并購資產優良的中小型頁巖油生產商。并購后的雪佛龍油氣日產量將達360萬桶，躋身于超級石油巨頭之列。這一并購也將推動美國頁巖油生產商重新洗牌，引發國際大石油公司二疊紀盆地并購潮。